जल्दी फेड धुरी की उम्मीद का मतलब है कि हमें एक नहीं मिलेगा Hindi-khabar

2023 फेडरल रिजर्व पॉलिसी आउटलुक, एफओएमसी, पिवोट, पॉवेल – टॉकिंग पॉइंट्स:

  • ऐसा विश्लेषक खोजना मुश्किल नहीं है जो सोचता है कि अमेरिकी ब्याज दर चक्र जल्द ही चरम पर पहुंच जाएगा
  • और हां, कुछ उत्साहजनक संकेत भी हैं मुद्रा स्फ़ीति सामने
  • लेकिन मूल्य वृद्धि अभी भी बहुत अधिक है, और जब तक वे इस पर हैं, फेड रुकेगा नहीं

डेविड कॉटल द्वारा सुझाया गया

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हर आर्थिक युग का अपना प्रमुख मुहावरा होता है। 1990 के दशक के डॉट-कॉम बबल के बारे में उस समय के फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष एलन ग्रीनस्पैन ने ‘तर्कहीन उत्साह’ के बारे में सोचा था। यदि यह आपके लिए बहुत पीछे की बात है, तो 2012 में यूरोपीय सेंट्रल बैंक के प्रमुख मारियो द्राघी के बारे में क्या कहना है कि वह यूरो को बचाने के लिए ‘जो कुछ भी होगा’ करेंगे?

इस महंगाई से तबाह युग की चर्चा अधिक सूक्ष्म है। दरअसल, यह सिर्फ एक शब्द है – ‘धुरी’।

हमारे उद्देश्यों के लिए इसका मतलब यह है कि जिस बिंदु पर अमेरिकी फेडरल रिजर्व को लगेगा कि वह ब्याज दरों को बढ़ाना बंद कर सकता है और संभावना की पेशकश करना शुरू कर देगा कि वे नीचे जाना शुरू कर देंगे।

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यह देखना आसान है कि यह शब्द क्यों हावी है। 2022 अन्य अंधेरे चीजों के बीच, वित्तीय बाजारों में शामिल कई लोगों के करियर में ब्याज दरों में अभूतपूर्व वृद्धि लेकर आया है। अमेरिकी केंद्रीय बैंक ने बेंचमार्क दर को कम से कम सात बार 4.25-4.5% की लक्ष्य सीमा तक धकेल दिया है। यह पंद्रह साल में सबसे ज्यादा दर है। इसके अलावा, जबकि स्पष्ट आलंकारिक संकेत हैं कि फेड गर्मियों की तुलना में अब दरें बढ़ाने के बारे में अधिक सतर्क है, समान रूप से स्पष्ट संकेत हैं कि उधार लेने की लागत अभी भी उच्च होगी और 5% से नीचे नहीं जा सकती है।

यह देखते हुए कि फेड फंड दर 2009 और 2021 के बीच अधिकांश समय शून्य से ऊपर थी, परिवर्तन का पैमाना चौंका देने वाला है।

और यह देखते हुए कि इतने सारे बाजार सहभागियों ने तंग मुद्रास्फीति, सस्ते पैसे और निरंतर बढ़ते कर्ज के एक लंबे युग में अपने दांत काट लिए हैं, यह कोई आश्चर्य की बात नहीं है कि फेड को वास्तव में जल्द से जल्द धुरी के लिए उत्सुक होना चाहिए। स्वर्ण युग की बात यह है कि लोग हमेशा उन्हें वापस चाहते हैं।

लेकिन इसका मतलब यह नहीं है कि वे वापस आएंगे। निस्संदेह, फेड वास्तव में धुरी बनेगा या नहीं इसकी कुंजी मुद्रास्फीति के आंकड़ों में मिलेगी। और वहाँ तस्वीर अभी भी बहुत अस्पष्ट है।

यूक्रेन में युद्ध से लेकर कोविड की आपूर्ति-श्रृंखला की पराजय और अधिक वैश्वीकरण की ओर पहले के प्रमुख रुझानों की सामान्य पुन: जांच, 2022 में कीमतें ऐसे उपायों से बढ़ीं जो पूरे 40 वर्षों में नहीं देखी गईं। बेशक, इस तूफान का सामना करने वाला अमेरिका अकेला नहीं था। तो अन्य देशों ने किया, और कुछ ने इसे और भी बुरा किया। रूस पर ऊर्जा निर्भरता के अन्य कारणों के अलावा, यूरोप में मुद्रास्फीति गर्म हो गई है

यहां तक ​​कि जापान ने मूल्य निर्धारण शक्ति का पुनरुत्थान देखा है, जहां दशकों से मुद्रास्फीति को मृत माना जाता रहा है।

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लेकिन अमेरिका अभी भी मेज पर चलता है, और यह अमेरिका की प्रतिक्रिया की सफलता है जो सबसे ज्यादा मायने रखेगी। और कुछ उत्साहजनक संकेत भी हैं। नवंबर में फेड के पसंदीदा उपाय में गिरावट जारी रही, जिससे एक और संकेत मिलता है कि मूल्य दबाव वास्तव में वर्ष की शुरुआत में चरम पर पहुंच गया था।

व्यक्तिगत उपभोग व्यय मूल्य सूचकांक, या पीसीई, वर्ष में 5.5% बढ़ा, जो कि एक महीने पहले देखी गई 6.1% वृद्धि से कम था। प्रमुख उपाय, जो भोजन और ऊर्जा की खपत के अस्थिर प्रभावों को दूर करता है, सालाना 4.7% अधिक आश्वस्त हो गया। दोनों रीडिंग अक्टूबर 2021 के बाद से सबसे कम थीं।

रिलीज ने उसी महीने के लिए आधिकारिक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक डेटा के साथ तालियां बजाईं, जिसमें समान छूट दिखाई गई।

फिर भी, मुद्रास्फीति अभी भी 7.1% पर बनी हुई है, जो कि फेड द्वारा लक्षित 2% की दर से काफी दूर है। इसके अलावा, अमेरिकी केंद्रीय बैंक का जनादेश स्थिर कीमतों और अधिकतम रोजगार को बढ़ावा देना है। आज बाजार में सक्रिय बहुत से लोगों को 1970 और 1980 के दशक की शुरुआत में मुद्रास्फीति के दबाव याद नहीं हैं। हालांकि, फेड में ऐसे कई लोग होंगे जो उन्हें याद रखेंगे और जीत कितनी मुश्किल रही होगी। अमेरिकी केंद्रीय बैंक के मुद्रावादी छात्र बहुत जागरूक होंगे कि वे मुद्रास्फीति तक दर वृद्धि प्रक्रिया को समाप्त नहीं कर पाएंगे – और महत्वपूर्ण रूप से, मुद्रास्फीति की उम्मीदें – वास्तव में और स्पष्ट रूप से कुचल दी गई हैं।

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इसलिए, हम मजबूत सकल घरेलू उत्पाद संख्या के बावजूद स्टॉक गिरने जैसी चीजों को देखते हैं। निवेशक मुद्रास्फीति के चश्मे के माध्यम से सब कुछ देख रहे हैं, और किसी भी संकेत से कि फेड के कार्यों ने अभी तक स्पष्ट रूप से आर्थिक गतिविधि को ठंडा नहीं किया है, निवेशकों को और भी आश्वस्त किया है कि धुरी अभी तक यहां नहीं है।

5.5% मुद्रास्फीति 6.1% से बेहतर हो सकती है, लेकिन यह अभी भी फेड के लक्ष्य को बड़ी मात्रा में पार कर रही है, और कोई रास्ता नहीं है कि नीति निर्माता इस क्षेत्र में लड़ाई बंद करने जा रहे हैं। चेयरमैन जेरोम पॉवेल और बाकी ओपन मार्केट कमेटी अच्छी तरह से जानते हैं कि मुद्रास्फीति को कम करने में उनकी सफलता उनके समय को तय करेगी।

कई टिप्पणीकारों का मानना ​​है कि हम अगले साल वसंत ऋतु के अंत तक धुरी क्षेत्र के बहुत करीब हो सकते हैं, लेकिन वास्तव में हम वेतन वृद्धि और संभवतः रोजगार वृद्धि में एक महत्वपूर्ण सुधार देखेंगे। फेड के कदमों के बावजूद दोनों आश्चर्यजनक रूप से मजबूत बने हुए हैं।

मुद्रास्फीति में चिपचिपा होने की बुरी प्रवृत्ति है। बढ़ती कीमतों का सामना करते हुए, कर्मचारी उच्च वेतन की मांग करते हैं, जो केवल ऐसे समय में लागत दबाव में जोड़ता है जब आम तौर पर उपभोक्ताओं के पास उन्हें वापस भुगतान करने के अलावा कोई विकल्प नहीं होता है। इसलिए…

इन सबका परिणाम यह है कि फेड को वास्तव में ‘पिवट’ करने से पहले अभी भी एक लंबा समय हो सकता है, और 2023 की शुरुआत में ऐसी कोई भी भविष्यवाणी हो सकती है जो जल्द ही बहुत तेजी से आर्थिक मंदी के साक्ष्य पर निर्भर करती है। . यदि आर्थिक डेटा इस वर्ष की शुरुआत में स्पष्ट रूप से इस थीसिस का समर्थन करना शुरू नहीं करता है, तो धुरी की प्रतीक्षा बाजार में अब अपेक्षा से कहीं अधिक लंबा खेल साबित हो सकती है।

– डेलीएफएक्स के लिए डेविड कॉटल द्वारा

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